Fitch otorga a Pemex una calificación nacional ‘AA(mex)’ con perspectiva estable

Fitch Ratings, agencia estadounidense de calificación crediticia, otorgó a Petróleos Mexicanos (Pemex) una calificación nacional de largo plazo de “AA(mex)” en escala local, con perspectiva estable. La calificación se ubica dos escalones por debajo de la calificación soberana de México, actualmente “AAA”.

De acuerdo con Fitch, la evaluación refleja principalmente los estrechos vínculos financieros y operativos entre Pemex y el Estado mexicano, así como la alta probabilidad de apoyo gubernamental.

En escala internacional, Fitch ratificó la calificación de Pemex en “BB+”, también con perspectiva estable, en línea con la calificación nacional recién asignada conforme a la metodología de la agencia.

La decisión se sustenta en la aplicación del marco de Entidades Relacionadas con el Gobierno (GRE) de Fitch, que sitúa automáticamente a Pemex dos niveles por debajo de la calificación soberana implícita de “AAA” en escala nacional.

Fitch destacó los cambios legislativos impulsados por el gobierno mexicano que permiten a Pemex compartir un techo de endeudamiento con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), una medida que reduce de manera significativa el apalancamiento y los costos de financiamiento de la empresa.

Entre las acciones más relevantes, la agencia señaló la oferta de recompra por 9.9 mil millones de dólares de ocho emisiones de deuda de Pemex, financiada con recursos de la SHCP. Fitch afirmó que la operación constituye evidencia concreta de un mayor control, dirección y respaldo del gobierno sobre la estrategia financiera de Pemex.

En sus supuestos de mediano plazo, Fitch proyectó precios promedio del crudo West Texas Intermediate (WTI) de 64 dólares por barril en 2025, 58 dólares en 2026 y 57 dólares en 2027.

La agencia también espera que la producción de hidrocarburos se mantenga estable en 1.7 millones de barriles de petróleo equivalente por día, con inversiones de capital anuales cercanas a 12 mil millones de dólares.

Finalmente, el análisis asume que los pagos al gobierno representarán alrededor del 60% del EBITDA, y que los vencimientos de deuda de corto plazo se refinanciarán a una tasa estimada del 8%. Estos factores sustentan la perspectiva estable.

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